A股市场流动性监测周报：资金成本全面抬升，保险投资监管加强

来源：招商证券　　作者：侯春晓 张夏　　发布时间：2017-05-09

5 月 2 日-5 月 5 日， 招商 A 股流动性指数为 0.04，较上周略有回升，转为正值。 三大流动性指标中， 资金预期指标从 0.54 下降至 0.25。 分项看，银证转账金额大幅下降，从上期的净流出 66 亿变为净流出 240亿；基金发行份额较上周下降约 9.3 亿至 11.2 亿； IPO 融资较上周大幅增加 16 亿至 62 亿；限售解禁市值为 136 亿，较上周有所减少，下期将大幅增加至 738 亿元。 资金供需指标从-2.37 提升至-0.3。 分项看，融资净卖出大幅减少 122 亿元，流出金额从 139 亿减少至 17 亿，融资余额为 9029.53 亿元；沪深股通本周累计净流入 28 亿，较上周大幅下降 55 亿左右；重要股东增持 3 亿，较上周减少 26 亿。 资金活跃度指标较上周小幅提升，从 0.45 增加至 0.52。

5 月 5 日，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于适中水平。上周央行公开市场共有 2400 亿逆回购到期，周一至周五分别为 100 亿、 600亿、 600 亿、 500 亿和 600 亿。央行操作逆回购 2500 亿，逆回购到期2400 亿，另有 2300 亿 MLF 到期，但是央行并未续作，整周净回笼 2200亿。在金融去杠杆的背景下，短期的资金面压力依然存在。

5 月 3 日保监会公布了 2017 年 1-3 月保险统计数据报告。报告显示，统计期内，保险资金运用余额为 140735.96 亿元，较年初增长 5.10%。其中，股票和证券投资基金 17921.84 亿元，资金规模较年初增加 138.5亿元， 占比 12.73%，较年初的 13.28%减少 0.55%，预计近期将继续下降。 5 月 7 日，保监会发布《关于弥补监管短板构建严密有效保险监管体系的通知》 ， 对保险资金投资监管加强。该项通知将对某些流于股市的保险资金会形成约束，监管措施完全落实之后，可能会有部分保险资金退出股市，那样将对股市的流动性在短期内造成一定的压力。

利率方面，各期限利率均继续上行。 其中， 7 天 Shibor 较上周提升 5bp至 2.92%； 1 年期国债收益率较大幅提升 18bp 至 3.36%， 5 年期国债收益率较上周提升 14bp 至 3.48%，10 年期国债收益率较上周提升 10bp至 3.56%。 5 月 8 日，除 7 天 Shibor 较 5 月 5 日下降 1bp 外，其他各期限利率均保持上扬， 1 年期、 5 年期、 10 年期分别提升 3bp,5bp,4bp。

基金持仓方面， 大盘股仓位比例继续提升。 股票型和混合型基金整体仓位分别较上周（ 4 月 28 日）增加 0.59%和 0.8%至 92.05%和 82.29%。大盘股仓位较上周增加 2.72%至 36.49%；中盘股仓位较上期下降 4.74%至15.53%，小盘股仓位较上期增加 2.81%至 28.24%。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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