4月份外贸数据点评：出口基本乐观，进口恐面临回调

来源：平安证券　　作者：魏伟 陈骁　　发布时间：2017-05-09

事项：

5月8日，海关总署公布了4月份外贸数据： 4月份，我国进出口总值3219.6亿美元，同比上升9.7%。其中，出口1800.04亿美元，同比增速8.0%；进口1419.56亿美元，同比上升11.9%；贸易顺差380.48亿美元。

平安观点:

4 月份进出口增速均有所回调。出口增速略有回落，但基本继续保持了向上的势头， 而全球经济复苏态势和当前有明显改善迹象的中美关系， 是对未来出口继续保持乐观的重要支撑； 一带一路峰会召开在即， 峰会中我国和各国之间可能达成的有效合作蓝本也进一步加强了出口的乐观预期。 进口方面， 作为我国需求端重要组成部分的房地产和汽车行业逐步趋冷，而 4 月重要生产资料进口量的大幅下滑一定程度上也是内需走弱的信号，同时， 当前扭头向下的生产资料价格和不断上升的价格基数，也将继续对进口增速起到一定的负面影响。 在此背景之下，虽然当前进口增速仍总体保持上升趋势，但预计未来将面临进一步回调。我们预计 5 月出口金额同比增速为 9.0%，进口金额同比增速为 8.0%

4 月份进出口增速均有所回调。 美元计价下， 4 月份我国进出口总额同比上升 9.7%，贸易顺差 380.48 亿美元。出口额同比增速 8.0%， 较上期下滑 8.4 个百分点， 由于上期出口增速出现 17.9 个点的大幅跳升，所以本次出口增速回落属于意料之中， 当前该指标仍然保持明显的上升趋势； 4 月进口额同比上涨 11.9%，较上期回调 8.4 个百分点， 从主要进口商品的结构变化侧面来观察，本次进口金额同比下滑具有量价两个层面因素，但客观来说当前连续两期下滑的进口增速仍处于相对高位， 季调后的进口增速本月也仅下滑 2.9 个百分点，收至 17.2%。

对主要贸易伙伴出口增速下调。 4 月份中国对美、 欧盟、 东盟、 香港出口增速分别大幅下滑 8.0、 12.6、 6.6、 10.5 个百分点，分别降至 11.7%、 4.0%、 5.3%、 -15.3%， 对日本出口小幅上升 4.8 个百分点至 13.3%。 从 PMI 角度来看， 4 月份美国 PMI 下滑 2.4 个百分点至 54.8%，而欧元区、日本和香港 PMI 则均有小幅上升，分别升至 56.7%、52.7%、51.1%， 总体来看，全球经济景气度和出口情况仍然乐观。

主要出口商品中， 16 种出口商品中 11 个商品增速下滑， 劳动密集型产品增速大幅下滑14.4 个百分点至 5.0%，而高新技术、 机电产品出口同比增速分别小幅下滑 2.7 和 6.8个百分点至 1.5%和 2.0%，劳动密集型产品是本次出口增速下滑的主要推动力。 主要进口商品中， 13 种进口商品中有 9 种进口金额增速下滑， 6 种商品进口数量增速下滑；而重要生产资料中量价齐降异常明显。 4 月份原油、 铁砂矿、塑料、铜材、钢材进口数量分别下滑 13.9、 13.4、 15.6、 8.8 和 4.2 个百分点， 并且除原油以外的剩余 4 种生产资料进口量增速均为负数； 同时价格方面， 4 月原油和铁砂矿价格同比增速大幅下滑 24.6 和 21.9 个百分点， 而其余三种生产资料价格相对变化不大。

出口基本乐观，进口恐进一步回调。 当前出口增速基本保持明显的向上趋势， 而全球经济复苏态势和当前有明显改善迹象的中美关系，是对未来出口继续保持乐观的重要支撑；一带一路峰会召开在即，峰会中我国和各国之间可能达成的有效合作蓝本也进一步加强了出口的乐观预期。进口方面，作为我国需求端重要组成部分的房地产和汽车行业逐步趋冷，而 4 月重要生产资料进口量的大幅下滑一定程度上也是内需走弱的信号，同时，当前扭头向下的生产资料价格和不断上升的价格基数，也将继续对进口增速起到一定的负面影响。在此背景之下，虽然当前进口增速仍总体保持上升趋势，但预计未来将面临进一步回调。我们预计 5 月出口金额同比增速为 9.0%，进口金额同比增速为 8.0%。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

上一篇：2017年4月进出口数据简评：4月进出口增速放缓 大宗商品贸易活跃

下一篇：海外宏观周度观察（2017年第18周）：美4月数据好转，欧政治经济局势持续改善