2017年4月进出口数据简评：4月进出口增速放缓 大宗商品贸易活跃

来源：东兴证券　　作者：谭凇　　发布时间：2017-05-09

事件：

据海关统计，今年前 4 个月，我国货物贸易进出口总值 8.42 万亿元人民币，比去年同期（下同）增长 20.3%。其中，出口 4.57 万亿元，增长 14.7%；进口 3.85 万亿元，增长 27.8%；贸易顺差 7150 亿元，收窄 26.2%。4 月份，我国进出口总值 2.22 万亿元，增长 16.2%。其中，出口 1.24 万亿元，增长 14.3%；进口 9791 亿元，增长 18.6%；贸易顺差 2623 亿元，扩大 0.6%。 前 4 个月，我国一般贸易进出口 4.75 万亿元，增长 21.6%，占我国进出口总值的 56.5%，比去年同期提升 0.6 个百分点；其中，出口 2.44 万亿元，增长 12.1%；进口2.31 万亿元，增长 33.5%。同期，加工贸易进出口 2.4 万亿元，增长 15.5%，占 28.5%，比去年同期下滑 1.2个百分点；其中，出口 1.53 万亿元，增长 14.2%；进口 8692 亿元，增长 18%。

观点：

五六月份进出口同比增速或有小幅回落，增量基建项目催化大宗商品进口量价齐升，欧盟及中美贸易仍占据我国贸易格局重要地位，减税降费政策利好民营企业和外商投资企业进出口。

1.五六月份进出口同比增速或有小幅回落

今年前 4 个月，我国货物贸易进出口总值 8.42 万亿元人民币，比去年同期增长 20.3%。其中，出口 4.57 万亿元，增长 14.7%；进口 3.85 万亿元，增长 27.8%；贸易顺差 7150 亿元。 4 月份，我国进出口总值 2.22 万亿元，增长 16.2%。 按美元计价，我国四月出口同比增长 8%，与 3 月的 16.4%下降了 8.4%；进口同比增长11.9%，与 3 月的 20.3%下降了 8.4%； 4 月贸易顺差 380.5 亿美元，与 3 月的贸易顺差 239 亿美元增加了 141.5亿美元。 4 月份，我国进口及出口同比增长数据均有所回落，一方面源于较高的进出口基数效应，另一方源于金融监管方面的升级，对实体经济的运行带来了资金方面的压力。预期 5、 6 月份进出口同比增速或有小幅回落，但进出口总值仍维持较好的增长态势。

2.增量基建项目催化大宗商品进口量价齐升

17 年前四月，我国铁矿砂、原油和天然气等大宗商品进口量价齐升。前 4 个月，我国进口铁矿砂 3.53 亿吨，增加 8.6%，进口均价为每吨 553.4 元，上涨 73.8%；原油 1.39 亿吨，增加 12.5%，进口均价为每吨 2680.5元，上涨 59.7%；煤 8949 万吨，增加 33.2%，进口均价为每吨 615.1 元，上涨 96.3%；成品油 1017 万吨，减少 0.7%，进口均价为每吨 3304.5 元，上涨 42.2%；天然气 2011 万吨，增加 5.4%，进口均价为每吨 2190.4元，上涨 4.9%。前四月我国铁矿砂、原油和天然气等大宗商品进口量价齐升，受益于我国新增的基建项目，17 年以来雄安新区、正定新区、各类自贸区的规划及实施，刺激了大宗商品的进口。同时，美国今年也出台了类似的大规模的基建项目的规划，多因素共振催化了大宗商品价格的提升。 预期随着主要发达国家基建项目数量和质量的扩张，全球大宗商品的贸易往来仍会活跃，价格也会稳步提升。

3.欧盟及中美贸易仍占据我国贸易格局重要地位

对欧美日东盟等市场进出口增长。前 4 个月，欧盟为我国第一大贸易伙伴，中欧贸易总值 1.24 万亿元，增长 15.5%，占我外贸总值的 14.8%。美国为我国第二大贸易伙伴，中美贸易总值为 1.18 万亿元，增长 20.3%，占我外贸总值的 14%。 东盟为我国第三大贸易伙伴，与东盟双边贸易总额为 1.06 万亿元，增长 24.2%，占我国进出口总值的 12.5%。日本为我国第四大贸易伙伴，中日贸易总值 6404.9 亿元，增长 17.9%，占我国外贸进出口总值的 7.6%。 从我国国际贸易结构来看，欧盟与美国仍是我国最主要的贸易伙伴国，尽管中美贸易间存在较大的不确定性，鉴于中美两国在地缘政治方面的互补性，中美间在贸易方面的合作也是大国博弈的结果， 因此近期中美贸易并没有产生较大的摩擦或冲突。 随着我国“一路一带”战略的推进，我国与一路一带沿线国家的贸易占比仍会有稳步的提升。

4.减税降费政策利好民营企业和外商投资企业进出口

前 4 个月我国民营企业进出口占比提升。前 4 个月，我国民营企业进出口 3.17 万亿元，增长 21.7%，占我外贸总值的 37.6%，较去年同期提升 0.4 个百分点。同期，外商投资企业进出口 3.75 万亿元，增长 14.9%，占我外贸总值的 44.5%。此外，国有企业进出口 1.47 万亿元，增长 34.1%，占我外贸总值的 17.5%。 前 4 个月，民营企业进出口和外商投资企业进出口是我国企业进出口比例的主要组成部分， 17 年国务院出台了一系列的减税降费政策，对民营企业和外商投资企业的贸易均有较大的政策利好，企业税负的减轻也刺激了企业的进出口需求。预期随着 17 年国务院减税降费等一系列政策的落地，我国民营企业和外商投资企业的进出口比例仍会稳步提升。

结论：

预期 5、 6 月份进出口同比增速或有小幅回落，但进出口总值仍维持较好的增长态势；预期随着主要发达国家基建项目数量和质量的扩张，全球大宗商品的贸易往来仍会活跃，价格也会稳步提升；鉴于中美两国在地缘政治方面的互补性，近期中美贸易并没有产生较大的摩擦或冲突，随着我国“一路一带”战略的推进，我国与一路一带沿线国家的贸易占比仍会有稳步的提升；预期随着 17 年国务院减税降费等一系列政策的落地，我国民营企业和外商投资企业的进出口比例仍会稳步提升。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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