华泰证券：今年处于利率上行初期阶段 金融去杠杆不会很快逆转

来源：证券时报网　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-05-12

　　华泰证券发布最新策略观点认为，虽然判断金融去杠杆的节奏难度很大，但是至少有几个原则是确认的：经济形势越好，金融去杠杆会做的越坚决；在敏感的时间点之前的半个月或一个月，短期会呵护市场，避免资本市场异常波动带来的不利影响；如果政策叠加出台，市场短期走势取决于情绪，市场大幅调整可能影响政策出台，但不会扭转加强金融监管的方向和决心，考虑到这种情况，预计未来均匀出台监管政策的可能性更大。金融去杠杆，根本目的是为了金融稳定长期健康性的提高，不会因为短期的阵痛就偃旗息鼓。 本次金融去杠杆主要针对的是同业业务中的期限错配、高杠杆交易行为，以及因此衍生的道德风险和监管套利等现象，重点不是打压非标。金融去杠杆还将继续推进，不会很快逆转。

　　今年处于利率上行的初期阶段。现在看来，“四个低估”的观点逐步得到验证。在利率上行阶段初期的总体判断下，利率存在超调风险，3.6%未必是10年期国债的顶部。之后长端利率可能走出倒 U 型曲线。

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