宏观周报：金融强监管将延续到底

来源：平安证券　　作者： 魏伟 陈骁　　发布时间：2017-05-15

近期一个月以来，金融监管的持续趋严与流动性偏紧的环境，使得股债市场均出现较大幅度的回调：上证综指从4月11日的3289点的前高一路下行至本周五的3084点，跌幅6.25%；10年期国债收益率则从4月初的3.27%上升至3.65%，大幅上升38个bp。资本市场的持续走低已引起了监管层的注意，金融监管部门在本周相继释放了安抚市场的信号。

本周四，央行主管的金融时报报道，央行近期正在召集一行三会加强监管政策的沟通协调与统筹推进，给予了市场金融监管将加强协调的预期；有媒体从多家金融机构获悉，监管部门已向银行发文了解银行间金融市场同业拆借、贷款、票据等利率情况，显示了监管部门对资金面走向的高度关注。本周五，监管层对市场的安抚态度进一步显现：其一，央行开展了4590亿元MLF操作，巨量的资金投放显示了央行对于流动性呵护和维稳的意愿；其二，银监会在通气会上明确表示市场没有必要对监管发文紧张，将实行新老划断，并在自查督查和规范整改工作之间安排4至6个月的缓冲期；其三，央行在一季度中国货币政策执行报告中，强调了要“把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡”，“不宜将公开市场利率上行与加息划上等号”，体现出维护资金面平稳的态度；同时对市场关注的央行“缩表”进行了详细解释，强调4月份人民银行资产负债表已重新转为“扩表”。

监管层口风缓和，使得市场对金融监管的松动给予了期望，但我们认为就此判断监管的转向还为时尚早。对于年内政府推进金融去杠杆的决心与金融监管持续趋严的态势仍然是不容置疑的。只要宏观经济不出现显着的恶化，系统重要性金融机构不出现大的风险，金融监管趋严的方向难以扭转。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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