央行传递的新信号

来源：　　作者：钟正生 张璐　　发布时间：2017-05-17

5月12日， 央行发布2017年一季度《中国货币政策执行报告》，对年初以来货币信贷方面发生的若干新变化做出了回应与解释。 未来一段时间货币政策仍将维持“稳健中性”的基调，一方面配合金融监管政策的出台进行适度对冲；另一方面仍有意控制信贷投放和调节好“流动性闸门”。以下是若干具有启示意义的要点：

1、近期M2增速回落与金融去杠杆的推进有关。 央行指出， “在贷款增长较为强劲的情况下， M2增速却有所回落，主要与商业银行债券投资、股权及其他投资以及同业业务增长放缓有关，一定程度上是金融机构调整资产负债结构、逐步去杠杆的反映”。 我们认同此观点： 一方面，年初以来债券市场持续调整，企业部分融资需求转向表内和表外信贷，使得贷款增长在总体信用派生活动中表现得更为强劲；另一方面，金融去杠杆推进导致3月、 4月非银金融机构存款连续大幅减少，也拉低了货币乘数，影响广义货币的派生。上述两方面都与金融去杠杆的推进相关，从而意味着在企业投资活动依然低迷的情况下，一段时间内M2增速难以显着回升。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

上一篇：2017年4月宏观数据点评：数据高位回归 地产一枝独秀

下一篇：没有了！