宏观周报：经济数据难言乐观，MLF旨在平稳跨季

来源：平安证券　　作者：魏伟 陈骁　　发布时间：2017-06-12

本周发布的外贸数据和物价数据难言强劲： 虽然 5 月份进出口增速均出现回升，整体也仍处于上行通道当中；但反弹相对弱势，且季调数据双双出现下滑。 5 月 CPI 同比小幅回升，走势仍较为温和；而 PPI 环比保持为负，同比增速进一步收窄，黑色金属、煤炭、石油等价格下行是拉动 PPI 回落的主要原因，这些主要生产资料价格持续走低也印证了当前需求端不断走弱的总体局面，和今年以来楼市降温与汽车优惠政策减弱这两条基本逻辑的现实效力。在这样的背景下，经济数据后续的走势难言乐观。

央行超量续作 MLF 旨在平稳跨季。 央行本周在公开市场上逆回购 4600 亿元，基本对冲了本周的逆回购到期量，资金净回笼 100 亿元。而央行本周二开展了 4980 亿元一年期MLF 操作，考虑到 6 月 MLF 到期量仅 4314 亿元，所以本次 MLF 实现资金净投放 667亿元。超量投放一定程度显示了央行对于流动性的呵护意愿。当前临近年中季末的流动性偏紧时点，加上今年还有 MPA 考核、美联储加息预期等，本次央行的超量续作仅能视为缓解季末时点资金压力、稳定市场预期以平稳跨季，而非“央妈”再度放水。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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