5月金融数据点评：金融去杠杆≠实体去杠杆

来源：东吴证券　　作者：丁文韬 谈圣婴　　发布时间：2017-06-15

事件：

5 月社会融资规模增量为 10,600 亿元， 市场预期 11,900 亿元， 前值 13,942 亿元。 5 月新增人民币贷款 11,800 亿， 前值 10,806 亿元， 市场预期 10,000 亿元。 5 月末 M2 同比增长 9.6%， 预期10.4%， 前值 10.5%， 连续第四个月增速放缓，并创近年最低增速；M1 同比 17%，前值 18.5%，预期 17.6%； M0 货币供应同比 7.3%，预期 6.0%， 前值 6.2%。

点评：

M2 低同比成“新常态”，银行资产端压力将持续存在。 我们认为本月 M2 同比增速的大幅回落， 应该是银行大幅赎回（或到期不续）委外所致。 央行将 M2 同比的下降表态为“新常态”， 叠加央行对同业项的收紧，这些意味着非银机构及中小银行负债端的紧张局面可能将持续存在， 而银行整体的资产规模增速也将持续、 显着地放缓。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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