国内宏观周报：失真的发电煤耗“高基数”

来源：　　作者：钟正生 张璐　　发布时间：2017-06-27

   本周工业生产表现依然稳定： 工业品价格企稳回升、 发电煤耗量仍处高位。 值得指出的是，去年同期发电煤耗量开始大幅攀升直到8月底，对此，市场有观点认为，这意味着随后两个月经济增长将面临较高的基数，我们认为这一逻辑未必成立。 去年7、 8月份发电煤耗的上升应该主要是因夏季用电增加所引起：过往每年的7月-8月和12月-次年1月，都对应着发电煤耗显着的季节性上升。 如果今年发电煤耗出现“旺季不旺”，那将意味着工业生产出现了明显收缩，是经济加速回落的信号。 但从经济增长的基数效应来讲，至少去年7月份还对应着“低基数” :去年7月固定资产投资的季调环比创下了2013年10月以来之“新低”，工业增加值增速也只有非常温和的上行。 因此， 今年7月投资数据反而可能受到基数效应的支撑，不会出现快速下滑。价格方面， 上游煤炭期货全线走强， 原油价格持续下挫； 中游钢价窄幅震荡，供需格局向好； 下游二手房价格走弱迹象较为明显， 后续二手房对新房定价的牵引作用，或将使得开发商对新房的定价有所松动。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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