宏观大类日报：央行的“回撤”和市场的“疯狂”

来源：　　作者：徐闻宇　　发布时间：2017-07-14

大类资产关注点

资产的盛宴没有结束，是新周期的开启号角还是旧时代告别的华丽乐章，我们暂时保持谨慎。短期的宽松之下，金融的架构正在发生调整——加拿大央行加入到加息的行列，而不久前住房抵押贷款机构 HCG 还面临偿债危机；美联储近期连续发生资产价格高位，地产市场面临较大风险，显示出未来市场风险依然很大——是押注央行会因市场调整带来风险而案并不动，还是认为央行会继续 6 月以来的收缩，我想欧央行德拉吉 3 年来首次参加杰克逊霍尔央行年会可能对后者有所暗示。关注美联储的货币政策，上半年通胀的回落似乎逐步远离 2%的目标，但 6 月 PPI 的环比止跌给出了较为乐观的信号，需要关注其持续性；另一方面，央行的视角似乎从平坦的菲利普斯曲线转移至高涨的资产价格，6 月以来四位联储高官发生资产价格“高位”似乎说明了政策关注点的逐渐转变，市场将以何种方式谢幕，看来唯有等待“不要和美联储作对”能给出答案。另一方面，本周末的金融工作会议似乎也将形成新的金融监管框架，料进一步推动对于金融机构的有效监管，进一步落实“金融服务实体”的目标，近期流动性“宽松”的格局是否发生转变料给出答案。建议投资者做好风险对冲，增加波动率多头，迎接到来的最后乐章。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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