点评美联储7月FOMC会议：缩表预期难掩美元颓势

来源：华泰证券　　作者：李超　　发布时间：2017-07-27

联储按兵不动，扬言尽快缩表

北京时间 7 月 27 日凌晨，美联储发布 FOMC 会议公告维持利率不变，符合市场和我们的预期。公告中联储沿用“温和地（moderately）”一词形容经济总体发展，但承认近期通胀指标有所下降。本次公告最大亮点是，联储称将“相对较早地”进行资产负债表正常化，即缩表。在 6 月，联储仅是宣称缩表将在今年内启动。我们认为，9 月大概率不加息， 但联储将在 9月会议上宣布启动缩表。

9 月大概率不加息，通胀趋势成为联储加息的最大软肋

我们在前次点评《最纠结的一次货币政策会议》中明确提示，9 月加息概率走低，核心因素在通胀。从全球范围来看，油价驱动的通胀修复已经告一段落，而收入驱动的通胀修复尚未出现。在 6 月公布的数据预测中，联储下调通胀（PCE）预测 0.3 个百分点至 1.6%，核心通胀 0.2 个百分点至1.7%。这意味联储也认为年内通胀将大致稳定在当前水平，并低于年初，年初通胀修复的趋势已经走完。因此我们认为 9 月大概率不加息，年内第三次加息或延后至 12 月。 本次公告公布之后， 期货市场隐含的 9 月加息概率也不足二成。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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