宏观周报：关注供给侧改革下大宗商品走势

来源：川财证券　　作者：冯钦远　　发布时间：2017-08-01

每周观点：1、美联储按兵不动。海外方面，美联储公布7 月议息会议决议，维持货币政策现状不变。纪要公布后，美国联邦利率期货市场显示，2017年12 月的加息概率只有42.9%。我们仍然维持此前观点，即短期内外部市场相对平缓的加息过程不会对我国货币政策太大困扰；2、关注供给侧改革下大宗商品走势。本周国家统计局公布数据显示，6 月规模以上工业企业利润总额同比增19.1%，增幅加快。在供给侧改革的推动之下，上游产业部分产能逐步实现出清。另一方面，本周公布的规模以上工业企业数据显示，规模以上工业企业财务费用同比增长9.7%，增幅比5 月份上升4.6 个百分点，一定程度反映出融资成本存在上升压力。考虑到实体经济下半年可能要面临严监管和高基数双重压力，仍需进一步加强改革，放宽财政，稳定货币。此外，在国内供给收缩和海外需求持续复苏双重因素影响下，仍需持续关注大宗商品的未来价格走势；3、央行维持净投放，流动性短期无忧。流动性方面，央行本周继续维持公开市场投放力度，总计净投放1415 亿资金，在面临较大资金到期压力情况下，本周市场流动性仍大致维持平稳。在当前金融监管加压的大背景下，尤需维持相对宽松的货币政策来对冲信贷收紧可能产生的风险。

高频实体经济数据：本周主要工业品价格涨多跌少，煤炭、有色库存下降；下游猪肉价格再度走低。

政策新闻：7 月24 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，提出实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持以供给侧结构性改革为主线；7 月26 日，新华社报道，国务院办公厅近日印发《中央企业公司制改制工作实施方案》； 7 月28 日证监会新闻发言人在例行发布会上表示证监会将完善上市公司停牌制度纳入市场基础建设的重要工作。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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