宏观经济月报：下半年重点在于防风险去杠杆

来源：东吴证券　　作者：丁文韬 叶凡 肖雨　　发布时间：2017-08-07

宏观大事记：7月24日，中共中央政治局召开工作会议，分析研究了当前经济形势，并部署下半年经济工作。本次会议延续了此前全国金融工作会议的基调，依然强调防控金融风险。同时，会议也更加注重抑制融资需求主体融资冲动，强调“紧紧抓住处置‘僵尸企业’这个牛鼻子，更多运用市场机制实现优胜劣汰”和“要积极稳妥化解累积的地方政府债务风险”。我们认为，防风险去杠杆仍将是未来金融市场发展的主题，而从融资主体这一源头上把控无效融资需求也将有利于企业和地方政府的合理融资和长远发展。

政策聚焦：日前，国务院办公厅印发《中央企业公司制改制工作实施方案》（以下简称《方案》）。实施方案的主要内容包括：一是要求今年底国资委监管的101家中央企业要全部完成公司制改制工作；二是对有关程序和重点问题提出具体要求；三是明确改制涉及的划拨土地处置、税收优惠、工商登记变更和资质资格承继等方面政策支持；四是提出了加强党委（党组）对改制工作的组织领导，同步建设现代企业制度，完善市场化经营机制，切实防止国有资产流失的要求。截至2016年底，国资委监管的中央企业各级子企业公司制改制面超过92%。目前101户中央企业中，仍有69户集团公司为全民所有制企业；近5万户中央企业子企业中，仍有约3200户为全民所有制企业。通过公司制改制，可以实现出资人所有权和企业法人财产权的分离，从而赋予企业独立的法人财产权。

实体经济观察：本周高频数据观察，（1）30大中城市地产需求本周集体回暖。成交土地占地面积整体大幅下降。汽车半钢胎开工率略有下滑，航运类指数涨跌互现。（2）中游：钢铁价格略显疲软，高炉开工率环比小增。六大发电集团日均耗煤量持续增长，水泥价格稳中略降。（3）上游：南华工业品指数、CRB现货指数维持稳定，布伦特原油期货价格持续回升。动力煤价格指数稳中有升，6大发电集团煤炭库存继续收缩。铁矿石价格持续上涨，库存量维持平稳。各类LME金属价格集体上涨。（4）价格：蔬菜价格进一步攀升，猪肉价格暂时稳定。（5）货币：隔夜、一周SHIBOR均上浮，利差进一步缩小。质押回购利率整体走势平稳。国债收益率走势分化，短期利率下调、长期利率上浮。公开市场操作净投放货币2800亿元。美元指数持续下跌，美元兑人民币汇率小幅回落。

风险提示：经济下行超预期，市场波动超预期。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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