7月进出口数据点评：出口美欧外需不足，大宗商品内需疲弱

来源：东北证券　　作者：刘立喜 张亮　　发布时间：2017-08-10

事件：

2017 年 7 月，我国进出口总值 3405.5 亿美元，同比增长 8.8%。出口 1936.5亿美元，同比增长 7.2%，预期 11%，前值 11.3%；进口 1469.1 亿美元，同比增长 11%，预期 18%，前值 17.2%。贸易顺差 467.4 亿美元，预期450亿美元，前值 427.5亿美元，较上月增加 39.9亿美元，同比增长 9.32%。

评论：

美国出口同比增速分别为 19.69%、 11.73%、 11.72%、 19.85%， 7 月对美国出口同比增速为 5 个月内的最低值，对欧盟出口增速也下滑5.05%。 7 月份欧元区和美国的制造业表现不佳， PMI 回落， GDP 增速有放缓迹象， 投资者信心不足。作为中国最大的贸易伙伴，美国和欧盟的经济拉动至关重要，受美欧需求不足冲击，我国出口金额远不足预期。新兴市场方面，巴西等金砖国家风光不再，中印边境冲突、萨德部署问题为中韩、中印贸易关系蒙上了阴影。但是由于其所占出口比例较小，对 7 月进出口数据的不良影响有限。铁矿砂、原油增速大幅放缓，内需不足阻碍进口增长。 原油、铁矿砂

进口增速大幅放缓，铜材、成品油进口逆市上扬。高新技术产品和机电产品的进口金额增速稳定，进口金额分别为 478.44 亿美元、 703.94亿美元，同比增长 10.89%、 10.94%。 进口增速小幅回落，主因高温天气致使生产放缓，内需仍较为强劲。 7 月份 PMI51.4，前值 51.7，略有回落。 PMI 生产指数 53.5，前值 54.4， PMI 新出口订单 50.9，前值 52。上述数据显示我国内需仍较为强劲，小幅下滑主要是季节性影响。我们认为主要是 7 月份各地高温洪涝灾害影响，对制造业影响负面，影响内需。 此外，从库存周期看，我国处于库存周期高位下行阶段，也对进口增速产生影响。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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