海外宏评（第44期）：美朝争端升级，优选避险资产

来源：平安证券　　作者：魏伟 陈骁　　发布时间：2017-08-11

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8月5日，联合国安理会全票通过对朝鲜的制裁决议，力度史上之最。7日，朝鲜政府声明全面反对该决议，并将矛头对准美国。8日，美媒及日本防卫省先后声称朝鲜已研制出小型核弹头。此后，美朝争端迅速升级，在特朗普推特声称要让朝鲜面临前所未见的“战火与暴怒(FireandFury)”之后，朝鲜军方声称已准备好围堵射击关岛周边的计划。特朗普最新表态朝鲜一旦有袭击美国及盟友的意向，将会遭遇其从未想过的境遇。

平安观点。

自联合国安理会对朝鲜的制裁决议达成后一周之内，美朝嘴仗迅速升级，双方互不相让，甚至还都有要“先发制人”的论调，引发市场恐慌情绪骤升。风险资产无视经济复苏，连续回落；黄金、日元等避险资产快速上行。我们认为，在确认朝鲜拥有小型核弹头之后，美国很难轻易作出主动攻击的决定，特别是还未确定朝鲜是否有真实打击能力的前提下。目前日益升级的“嘴仗”更多是策略上的选择。考虑到朝鲜及关岛的位置，美国不可能没有顾忌，朝鲜也不会主动给予美方及其盟友打击自己的口实。预计双方即使在未来一段时间维持紧张局势，但战争，特别是核战争，开打的概率极低（除非美朝至少一方彻底丧失理智，目前看也不至于）。但是持续紧张的局势仍会给金融市场带来间断的脉冲式冲击。在缓和的迹象落地之前，股票、债券等风险资产或仍下行，黄金等贵金属及日元等避险资产或继续上涨。长期看，美元和黄金在年内或有中长期投资价值。若战争意外发生，建议优先持有黄金等贵金属，现金次之。

一石激起千层浪，美朝“嘴仗”连升级

在8月5日联合国安理会全票通过对朝鲜的“史上最严厉”的制裁决议之后，犹如一石激起千层浪，美朝口水仗不断升级，竟然在近几天都发出了要“先发制人”的强硬声音。特朗普要对朝鲜施以世界史上未有的“战火与暴怒（FireandFury）”，朝鲜军方则表态已计划好在部署有美军基地的关岛周围进行围堵射击。令本已从恐怖袭击和欧盟危机中逐渐平和的世界再起波澜。

“嘴仗”易打，热仗难开

虽然“嘴仗”震天响，但是联系到朝鲜身处中俄两大国旁边，关岛也在太平洋西侧，距离美国较远，距中国、日本较近。无论是美国还是朝鲜，都会对首先动武慎重考虑，有所顾忌。美国若贸然对朝鲜发动攻击，不仅容易造成可能尚有还手之力的朝鲜“破釜沉舟”，给予美国海外军事基地、日韩等盟国、甚至美国本土以军事打击；而且容易“擦枪走火”，把中俄两国牵扯进来，使问题扩大化。朝鲜更不会在不考虑自身实力的前提下，贸然对美国及其军事基地（包括关岛周边）实施打击，这将造成自身处于极大困境。我们预计美朝战争难以开打，短期“嘴仗”或延续。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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