中国7月通胀数据点评：食品价格拖累CPI原材料价格支撑PPI

来源：　　作者：尹丹 蔡劭立　　发布时间：2017-08-11

2017 年 7 月 CPI 同比增长 1.4%， 较上月小幅回落， PPI 同比增长 5.5%， 继续持平上月，环比上涨 0.2%。 尽管当前大宗商品价格迅速回升抵消去去年高基数的影响， 但后续 PPI仍将面临高基数的下行压力。 而猪价逐渐进入补栏阶段，预计猪价回升将带动 CPI 缓慢回升。

从通胀的角度来看，目前 CPI 增速稳中略降，大宗商品价格的回升和去年高基数互相抵消，PPI 仍维持稳定，对货币政策影响中性。 但值得注意的是， 尽管 7 月央行公开市场净投放7200 亿， 通过定向货币工具投放 272 亿， 但考虑到 8 月有 9138 亿政府债券到期， 15998亿同业存单到期， 后期市场流动性仍维持偏紧的局面。

食品价格拖累 CPI 增速

中国 7 月 CPI 同比增长 1.4%（前值为 1.5%，下同）， 环比小幅上涨 0.1%，剔除能源和食品的核心 CPI 同比上涨 2.1%（ 2.2%）， 非食品价格小幅下跌拖累 CPI 回落。分项来看，食品类价格同比增-1.1%（ -1.2%）， 非食品类价格同比上涨 2 %（ 2.2%）。 其中，

猪价当月同比增长-15.5%（ -16.7%）， 鲜菜、鲜果、 鸡蛋和水产品价格同比分别增长 9.1%（ 5.82%）、 1.7%（ 9.8%）、 -4.9%（ -9.2%）、 4.3%（ 5.1%）。 受大范围持续高温天气和区域性强降水影响，鲜菜价格小幅上涨。 值得注意的是， 后期生猪的季节性补栏周期（提前4-5 个月为春节补栏） 或将对猪价有所支撑， 但目前生猪存栏仍低迷， 仍未出现明显补栏迹象。 而非食品价格当月同比增长 2%（ 2.2%）， 居住、娱乐教育、 交通通讯及服务价格同比增速分别为 2.5%（ 2.52%）、 2.5%（ 2.5%）、 -0.2%（ 0.15%

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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