7月财政收支数据点评：财政支出空间受限，土地出让收入高位

来源：东北证券　　作者：刘立喜 张亮　　发布时间：2017-08-17

事件：7 月份，全国一般公共预算收入 16457 亿元，同比增长 11.1%，前值 9.26%。全国一般公共预算支出 13496 亿元，同比增长 5.4 %，前值19.34%。 1-7 月累计， 全国一般公共预算收入 110762 亿元，同比增长 10%，前值 9.82%。全国一般公共预算支出 116979 亿元，同比增长 14.5%，前值 14.5%。

点评：

1、 财政收入：增速走高主因增值税统计因素，非税收入增速下滑显示“减税降费”成效。7 月份全国一般公共预算收入增长较快，主要靠税收收入拉动，非税收入增速下降，显示“减税降费”成效。分项收入看，7 月部分税种因为营改增、资源税改革等因素，造成名义上同比增速较快，未来此因素将减弱，企业所得税增速因汇算清缴统计问题名义增速较低。受去年下半年高基数、7 月进出口增速放缓影响，消费税、个税、进口环节增值税和消费税增速有所下降。

2、财政支出：资金提前到位，支出增速下滑。全国一般公共预算支出13496 亿元，同比增长 5.4%，增速大幅回落系资金提前到位的缘故。上半年高额财政支出使得资金提前到位，下半年财政支出受限。分项支出来看，债务付息、社保和就业、科技支出居增速前三位，教育、医疗卫生与计划生育、城乡社区事务支出也保持较高增速。民生类支出增速仍保持高位，显示财政在民生事务方面的支持力度。与基建类关系密切的农林水支出明显高于去年同期，其原因一方面是去年基数较低，另一方面 7 月洪涝灾害频发，灾后水利薄弱环节建设拨付资金增加。

3、政府性基金收支：政府性基金收支高速增长，国有土地出让收入热度依旧。1- 7 月累计，全国政府性基金预算收入 28395 亿元，同比增长31.6%。其中国有土地使用权出让收入 23357 亿元，同比增长 37.3 %。 趋严的房地产调控政策效应显现，与地方政府财政收入压力大更有动力推地的因素相互交织，预计下半年土地出让金增速仍保持高位或略有下滑。房地产调控政策影响逐步显现，房地产企业补土地储备需求终将高位回落，长期来看国有土地出让金收入将稳步回落。

4、财政收支展望：四季度财政收入增速放缓压力大，财政支出空间受限。财政收入方面，减税降费、PPI 翘尾因素逐月减小、库存周期高位回落、进出口增速放缓都对未来财政收入增速造成压力。 财政支出方面，1-7 月财政支出占年初预算的 61%，高于去年同期 4.2%，未来财政支出空间有限，增速难比往年同期，财政支出增速放缓也将减少财政对基建投资的支持。综合来看，我们认为下半年财政收入支出同比增速较上半年放缓。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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