2017年7月宏观经济形势分析报告：经济运行整体仍稳健 深化改革培育新动能

来源：　　作者：黄剑辉 王静文 应习文 刘德伟 任亮 孙莹 张雨陶 袁雅珵 刘杰 刘桂林　　发布时间：2017-08-18

7 月份以来，世界经济整体稳健复苏，就业回升与通胀长期不达标成为发达国家货币政策面临的主要矛盾。美国经济复苏略显疲态，9 月料将启动缩表，但 12 月加息预期回落；欧洲经济复苏步伐稳健，能否持续存疑，短期仍需宽松支持；日本主要经济指标疲弱，通胀目标实现时间屡次推迟；新兴经济体复苏放缓，主要国家接连降息。 整体看，全球经济复苏进程仍存在波折，我国外需复苏相对温和。

7 月份我国各项宏观指标出现回落。一是工业增速同比增长 6.4%，较6 月回落 1.2 个百分点； 二是内外需同时回落，其中 1-7 月投资同比增长 8.3%，7 月消费同比增长 10.4%，出口同比增长 7.2%，三者均呈现回落态势；三是货币增速连续第三个月创历史新低。与此同时，经济运行也呈现不少亮点，一是企业中长期贷款同比增加，社融增加好于预期，显示实体需求依然较强；二是通胀保持温和，核心通胀仍处在高位， PPI 止跌； 三是人民币汇率走出独立行情，贬值预期扭转； 四是服务业生产指数较为稳健，服务业投资逆势增长。

经济放缓存在多方面的原因，整体看经济运行仍较为稳健。一是 6 月各项宏观数据明显转好，市场对此过于乐观，是 7 月数据不及预期的重要原因，事实上 7 月各项数据与去年同期比仍然明显好转；二是 7月出现创纪录的高温天气及部分地区洪涝灾害对生产有所影响；三是上半年财政刺激连续加码后，7 月财政支出显着回落，影响了投资，同时，地方债加速发行和财政存款增加拉低了 M2 增速，预计后期新发地方债等财政资金的运用投入实体将起到明显的“稳增长”作用。

政策展望与建议。淡化短周期波动，专注如何通过改革、开放、创新释放经济长效增长的新动能。应继续推进供给侧结构性改革。一是加强地方债务管理；二是紧紧围绕服务实体经济推进金融改革；三是加快形成促进房地产市场稳定发展的长效机制；四是深化对外开放，打造国际化、法治化营商环境；五是把民生工作摆在更加突出的位置。同时，采用强财政与稳货币的组合。财政政策从减税降费、推进地方政府专项债和发展 PPP 三方面入手；货币政策仍保持稳健中性。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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