9月消费数据点评：多元因素制约消费 网上零售消费前景好

来源：东兴证券　　作者：谭凇 汤黎明　　发布时间：2017-10-26

事件：

2017年9月份，社会消费品零售总额30870亿元，同比名义增长10.3%（扣除价格因素实际增长9.3%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上单位消费品零售额14630亿元，增长7.8%。2017年1-9月份，社会消费品零售总额263178亿元，同比增长10.4%。其中，限额以上单位消费品零售额117751亿元，增长8.5%。按经营单位所在地分，9月份，城镇消费品零售额26164亿元，同比增长10.1%；乡村消费品零售额4706亿元，增长11.5%。1-9月份，城镇消费品零售额225592亿元，同比增长10.1%；乡村消费品零售额37586亿元，增长12.1%。按消费类型分，9月份，餐饮收入3317亿元，同比增长10.2%；商品零售27553亿元，增长10.4%。1-9月份，餐饮收入28427亿元，同比增长11.0%；商品零售234751亿元，增长10.3%。

观点：

预期餐饮和商品零售额增速仍趋于上升，实物商品网上零售将愈加活跃，我国居民中西药品消费额会保持稳定增速，消费周期和技术升级制约通讯器材消费。

1.预期餐饮和商品零售额增速仍趋于上升

按消费类型分，9月份，餐饮收入3317亿元，同比增长10.2%；商品零售27553亿元，增长10.4%。1-9月份，餐饮收入28427亿元，同比增长11.0%；商品零售234751亿元，增长10.3%。9月份我国餐饮消费和商品零售额仍保持较为稳定的同比增速，这说明餐饮和商品零售的消费需求稳定和旺盛，餐饮作为重要的社交工具，在人们的消费中占据愈加重要的比重。随着城乡居民多元化社交活动的展开，餐饮行业的消费前景将更为乐观，消费在社会消费品零售总额中占据的比重将逐渐增加。商品零售额较为稳定的增速，反映了居民对于日用品的惯性需求，且该需求被日益多样化的供给不断催化，预期商品零售额的增速也将保持稳中向好的趋势。

2.实物商品网上零售将愈加活跃

2017年1-9月份，全国网上零售额48787亿元，同比增长34.2%。其中，实物商品网上零售额36826亿元，增长29.1%，占社会消费品零售总额的比重为14.0%；在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长29.3%、19.2%和32.5%。随着支付方式的便捷化，互联网平台对于线上线下资源的充分整合，催化了实物商品网上交易的活跃。随着更多中老年群体、少年群体对于移动互联网技术的掌握，实物商品网上零售额将进一步增长。愈来愈多的商品将通过互联网平台在全国频繁交易，这不仅有利于拉动我国的内需，也有利于降低消费品供给双方的交易成本，对于交易双方均是较好的帕累托改进。

3.我国居民中西药品消费额会保持稳定增速

9月份，我国中西药品消费额892亿元，同比增速14.6%，中西药品消费额同比增速居前，表明我国城乡居民总体身体健康状况方面并不良好，尤其很多城市居民在生活成本较高的一线城市，长期面临噪音污染、空气污染、水污染等困扰，导致了众多居民的亚健康生活状态。在城市医院就医难的情况下，居民选择自行去药店购买药品的意愿增强，尤其在感冒季节的到来，中西药品的消费额都会增加。在我国尚未普及全面的医疗健康教育前提下，预期我国居民对于中西药品的消费额会保持稳定的增速。

4.消费周期和技术升级制约通讯器材消费

9月份，我国通讯器材消费364亿元，同比增速3.8%。通讯器材消费同比增速有所下滑，主要源于通讯器材属于周期换代型消费，手机的使用寿命周期一般为两年，在新型升级推向市场之际，手机的消费会有较高的增速。但是在大部分消费群体完成了手机的更新，手机的消费增速也会下滑。因此通讯器材器材的消费受顾客的消费周期、市场技术的升级换代制约，在有新的技术革命或者满足特殊需求的通讯器材问世，通讯器材的消费就会较大幅度提升。随后，通讯器材的消费又会进入到平滑时期。预期随着通讯技术的进一步升级，通讯器材的消费周期会缩减，而这对于通讯器材的消费将会是明显的利好。

结论：

商品零售额较为稳定的增速，反映了居民对于日用品的惯性需求，且该需求被日益多样化的供给不断催化，预期商品零售额的增速也将保持稳中向好的趋势；愈来愈多的商品将通过互联网平台在全国频繁交易，这不仅有利于拉动我国的内需，也有利于降低消费品供给双方的交易成本，对于交易双方均是较好的帕累托改进；在我国尚未普及全面的医疗健康教育前提下，预期我国居民对于中西药品的消费额会保持稳定的增速；预期随着通讯技术的进一步升级，通讯器材的消费周期会缩减，而这对于通讯器材的消费将会是明显的利好。

风险提示:受居民收入影响边际消费倾向或改变

责任编辑：《每日财讯网》编辑

上一篇：欧洲央行10月议息会议点评：对欧洲央行的货币政策正常化进程要有耐心

下一篇：没有了！