光大保德信基金何奇：三条主线四大策略力争绝对收益

来源：证券时报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-11-21

　　临近年关，光大保德信多策略优选拟任基金经理何奇对后市比较乐观。他认为，无论是十九大之后的预期落地，还是整个宏观经济、资金面的改善，都预示着未来市场风险偏好依然较高。

　　展望后市，何奇主要关注三条主线。首先，今年市场普遍推崇价值投资，何奇认为，未来一年，传统行业优质公司估值重塑的主旋律依然不变。在这条主线中，偏消费行业和周期板块中的一些龙头企业可能出现大的行情；中游制造业中的优质公司，随着成本的下降，也会有可观的超额收益。

　　此外，何奇还特别关注以5G和新能源汽车为代表的偏成长风格个股，而且当下已经进入布局时点。第三条主线是以地产、券商为代表的利率敏感性行业。何奇表示，当前全球市场均处在加息周期中，经济增速可观，龙头企业的业绩增速依然维持较高增长，地产、券商等行业有望出现大级别行情。

　　“从流动性角度来看，经济下行压力或会加大，明年年底之前，货币政策可能会出现拐点，或会从目前的偏紧状态转向略微偏宽松的状态。这对权益市场、债券市场都是利好。”何奇说。

　　何奇还表示，目前市场风险偏好依然较高，海外资金流入是一个长期趋势，包括MSCI纳入A股纳、沪深港通资金都会刺激到市场向上。

　　三条主线并进，明年可能依旧会是以大盘、价值为主的结构性行情，小市值个股不占优势。不过何奇也强调两者之间的剪刀差会大幅收窄，以白马消费为主的蓝筹股也会出现分化，一些缺乏逻辑支撑的个股估值会重回低位。最重要的是分辨估值与业绩的匹配性。“现在市场已经进入了趋势投资阶段，趋势一旦终结，估值与业绩不匹配的个股会出现较大幅度回调。

　　基于以上判断，何奇提出四个应对策略。首先是保持灵活仓位的设置，在基金成立初期或权益安全垫较低时，权益仓位不高于一定比例。其次是止损策略，严格执行止损纪律，根据安全垫厚度动态调整。第三是狙击交易，也就是择时策略，遵循确定性为王原则。耐心等待确定性最高的机会，选择流动性较好且熟悉的白马股，确保资金进出的冲击成本较低，坚持右侧交易。最后是掘金黑马策略，由于绝对收益组合对组合回撤要求较高，因此必须将重点放在冷门股或被市场忽视的白马股，这些股票包含的市场预期较低且机构持仓较少，股价处于较低位置，有较强的安全边际。

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