万家基金莫海波：重点布局五大方向

来源：中国证券报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-12-13

　　时至岁末，A股市场震荡频繁，如何布局明年成为投资者最关心的话题。万家基金投资研究部总监、万家臻选基金拟任基金经理莫海波在接受记者采访时表示，估值依旧是选择个股的标准。因此，对于涨幅已经较高、估值超出预期的个股和行业不宜过分乐观，目前可在估值依然较低的行业中重点关注五大机会。首先，由于前期经济放缓、涨幅较多以及预期较为充分，强周期板块有所调整。但相关板块有较优秀的业绩支撑，依然具备投资价值；其次，市场将逐步修复对银行的悲观预期，而目前银行板块PB较低，因此有较好的投资收益。除银行外，地产和券商等行业在低估值背景下也值得配置；第三，经济放缓将会引导加大基建投放力度。由于2016年、2017年订单超预期，基建板块未来业绩将会有不错的增长；第四，在消费板块中，白酒和医药估值合理，增速稳定，估值切换行情值得期待；第五，在新兴行业中，看好成长空间确定的新能源汽车、消费电子(苹果产业链)和5G。

　　在介绍新基金万家臻选的投资策略时，莫海波表示，将继续保持择时择行业为主导，逆势及顺势投资相结合的多策略投资理念，选择价值被低估、市场定价失效的行业及个股。他称，万家臻选的投资有三大利器：第一，宏观择时，逆向投资，前瞻布局；第二，精选行业，自上而下挖掘年度景气行业；第三，掘金个股，自下而上寻求收益风险比更优股票。不过，莫海波也强调，自己会秉承一贯的风格——宁可错过，不能做错，在具体个股的选择时，不会因为回调而盲目出手，而是在风险可控的原则下去争取收益。

　　针对市场一直关注的白马股和大盘蓝筹股估值溢价的话题，莫海波认为，近年来，中国市场不论从制度建设还是投资结构的演变，都在朝着与国际市场接轨的方向推进。而在成熟市场，大盘蓝筹股都会获得一个流动性溢价，因此，在与国际市场接轨过程中，白马龙头股将更受益。就目前而言，白马股尚未到达泡沫阶段，市场的分歧在于如何定价，而拉长周期，这些白马股的股价能够得到业绩稳定增长的支撑。不过，等到A股和成熟市场接轨之后，这类股票可能每年的估值变化不会太大，二级市场股价的波动整体反映的是业绩增长与分红因素，因此，未来这些股票走势可能会比较稳定。

　　站在目前时点，莫海波表示，相比持续上涨了两年的白马龙头，他更看好符合经济转型的成长股。成长股中存在一些有投资价值的细分行业龙头，它们的估值和增速都在合理区间，只是碍于一时的市场风格和投资者情绪等因素而暂时被市场冷落。

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