宏观大类日报：既要加息，又要保通胀

来源：　　作者：徐闻宇　　发布时间：2017-12-14

昨日市场表现

( 1)外汇市场:美元回落

1、美元指数下跌 0.63%,收于 93.430(联储加息),关注风险过后流动性变动风险;

2、人民币震荡收涨,离岸收于 6.6124(美元波动),关注未来资本流动的影响;

( 2)权益市场:美股震荡, A 股反弹

1、标普下跌 0.05%,道指反弹 0.33%(加息+通胀低预期);

2、 A 股反弹,上证上涨 0.68%,深证上涨 0.98%,维持防守策略;

( 3)债券市场:利率回落

1、 10 年美债收益率下跌 2.38%至 2.35%(鸽派加息),关注经济环比回升的动能;

2、 10 年中债利率下跌 0.15%至 3.960%(依然紧平衡),关注去杠杆延续背景下脉冲风险;

( 4)商品市场:短期波动,继续调整

1、文华商品夜盘下跌 0.20%,黑色(焦炭-2.36%、焦煤-0.97%)领跌。

2、 OPEC 月度原油市场报告:预计明年底石油市场实现平衡。

大类资产: 美联储于今日凌晨如期加息 25BP,但几个信号显示,这是一次鸽派的加息。其一,再加息决策的投票中,Evans 和 Kashkari 两位官员投了反对票(等待会后具体理由);其二,美联储主席耶伦在会后新闻发布会上指出,大部分官员在对未来的经济预测中考虑了财政刺激的影响,但是最终的经济预测中并没有上调对未来的通胀预期,在 11 月 CPI走弱的情况下,会议声明中撤回了 11 月份对于核心通胀温和的直率表述,本次 FOMC 会议并没有考虑或讨论通胀目标;其三,耶伦在对就业的表述中认为,薪资水平的不高显示出劳动力市场并未过热,低利率支撑了市场给予现在的高估值。从市场表现上看,美债利率的回落和美元指数的回落显示出短期一次获利回吐,美联储明年仍将行驶在缓慢抬升利率( 3 次)的通道中;而市场在 12 月初美国税改快速推进带动下提前对明年进行定价的行为存在修整的可能。非美央行中巴林和阿联酋在美联储加息后随即上调了利率,关注:

1)其他央行的动作(今日瑞士央行、英国央行和欧洲央行议息,下周日本央行议息);

2)弱美元可能延续的情况下,离岸美元流动性变化。

策略: 避险, 战术性降低 IF 持仓,做多 50ETF 期权波动率; 逐步增加 AU1806 多头配置

风险点: 油价快速回升

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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