曹中铭：A股练好“内功”比引资更重要

来源：国际金融报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2019-06-10

　　近日，全球第二大指数公司富时罗素宣布，将A股纳入其全球指数，此次变动将于6月21日收盘后正式生效。根据富时罗素向媒体的证实，最终名单实际共有1090只A股入选，其中包括292只大盘股、422只中盘股、376只小盘股。

　　此举将为A股市场带来巨大的增量资金，预估第一阶段将有100亿美元资金流入A股市场。

　　外资入市并非大新闻，A股也早就开始了引资工作。如2003年，QFII就开始正式在A股市场买入股票。近些年来，随着沪深港通的开闸，以及额度的提高，客观上也为A股纳入MSCI指数以及入富等创造了条件，也为境外机构资金进入A股市场提供了畅通的进出渠道。今后，随着A股规模不断扩大，中国资本市场的影响力将越来越大，更多外资通过多种方式进入A股市场是可期的。

　　A股入摩与入富，能引入多少资金往往成为市场关注的焦点。实际上，从A股诞生以来的走势看，资金对于行情的影响，会起着决定性的作用。每一轮牛市行情的背后，都是靠资金推动起来的；而每一轮熊市所出现的低迷，本质上都是市场资金大肆出逃的结果。因此，资金的进出，对于A股市场而言到底意味着什么是不言而喻的。

　　不过，隐藏在资金进出背后的，却又是市场的信心。像上证指数、深成指以及创业板指数这三大指数，既是股票价格指数，客观上也是市场的信心指数。指数的涨跌，凸显出市场信心的波动。因此，引资对于市场而言虽然很重要，但更重要的是投资者是否对市场有信心。毕竟，信心比黄金更重要。

　　外资进入A股，看重的是A股的潜力，是我国经济持续发展的动力。当然，其最终目的是为逐利而来的。如果市场有财富效应，那么外资会蜂拥而入。

　　相对于A股，美股诞生已有200多年。而在近十年来，美股已走出了长期牛市。目前A股市场高喊牛市的声音并不少，认为A股处于一轮大牛市前夕的声音也不在少数。更有甚者认为A股将迎来“黄金十年”。不过，A股是否能迎来“黄金十年”还是一个未知数。如果A股真的能迎来“黄金十年”，那么进一步的引资工作将是必不可少的。

　　而笔者以为，相对于A股市场的大举引资工作，练好“内功”更重要。A股市场上市公司质量普遍不高，像贵州茅台、格力电器这样的上市公司毕竟是少数，这既是导致市场投机氛围浓厚的一大根本原因，也是导致市场牛“短”熊“长”的不可忽视的重要因素。因此，练好“内功”的第一步，是提升上市公司的质量，而这需要证监会发审委、科创板上市委，以及中介机构等把好“入门关”。

　　其次，需要进一步完善市场制度建设。A股市场制度建设的短板是有目共睹的。比如对于违规问题，常常处罚偏轻，有的甚至因为制度缺陷而躲过了处罚。如此既不利于严惩违规者，也不利于在市场上产生警示作用。

　　此外，切实保护好广大投资者的利益至关重要。无论对于国内投资者，还是外资，不保护好其合法权益，其对市场就不可能有信心。而没有信心的市场，是不可能吸引更多外资进场的，市场的表现也会不尽人意。

　　(财经专栏作家，独立撰稿人，曹中铭)

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