糖果商久久王拟港股IPO上市 纯利率逐年微降

来源：资本邦　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2019-11-22

　　11月21日，久久王食品国际有限公司向港交所主板递交IPO申请文件。

　　招股书显示，久久王于1999年在中国成立，为甜食产品制造商。公司生产及销售甜食产品，包括胶基糖果、压片糖果、充气糖果及硬糖。公司一般向供货商采购原材料，在内部生产设施中生产并包装甜食产品，及(i)以中国及海外国家的OEM客户及贸易商所拥有或获授权的品牌销售产品；或(ii)透过电子商务渠道以自有品牌(即酷莎、拉拉卜及久久王)向中国的分销商或终端消费者销售产品。

　　截至2019年5月31日，公司拥有126名分销商，其销售网络覆盖中国一个直辖市、两个自治区及19个省份，形成广泛的全国销售网络，并进驻大卖场、超市、杂货店及糖果食品店。根据弗若斯特沙利文数据显示，按收益计，公司在福建省整体甜食市场排名第二，占2018年该区域市场份额约2.5%及2018年中国市场份额约0.6%。

　　久久王在位于福建省晋江市的内部工厂生产久久王的甜食产品，工厂面积约为117,589平方米。于最后实际可行日期，久久王拥有32条用于生产产品的生产线，年产量为约15,045.4吨。

　　2016年至2018年及2019年前5月，久久王的收益分别是3.13亿元、3.56亿元、3.81亿元、1.72亿元；报告期内的年内溢利分别是3161.1万元、4641.5万元、3868.6万元、1585.4万元；报告内公司的毛利率分别是30.7%、30.5%、30.1%、32%；同期的纯利率分别是10.1%、13%、10.2%、9.2%。

　　公司的总收益由截至2016年12月31日止年度约3.13亿元增加约4250万元或13.6%至截至2017年12月31日止年度约3.56亿元，主要由于来自格瑞兄弟糖果的订单增加令压片糖的销售增加约3900万元或42.4%。久久王于往绩记录期间的五大客户之一的胶基糖果订单及格瑞兄弟糖果的压片糖订单增加令胶基糖果及压片糖果的销售增加。

　　截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2019年5月31日止五个月，来自久久王的五大客户的收益合共分别占久久王总收益约35.1%、46.7%、48.8%及44.9%，而来自久久王最大客户(格瑞兄弟糖果)的收益分别占久久王总收益约13.0%、22.2%、25.1%及23.1%。

　　久久王面临的主要风险包括：

　　(i) 久久王来自OEM客户的大量收入乃来自数名主要OEM客户；

　　(ii)依靠第三方分销商向彼等各自的子分销商及零售商销售久久王的自有品牌产品，终止或未能续签久久王与第三方分销商的分销协议，或会会导致久久王的自有品牌产品大幅减少；

　　(iii)倘久久王的第三方分销商未能遵守久久王的分销政策及第三方分销商未能如预期履行合约，则久久王的业务可能会受到负面影响；(iv)可能无法与供货商保持现有的业务关系；

　　(v)原材料价格、供应及质量的不利波动可能会导致久久王的产品出现重大延误并增加久久王的销售成本；

　　(vi)久久王的业务容易受到食源性疾病申索及产品责任申索的影响，从而可能会增加声誉风险的可能性；

　　及(vii)久久王于往绩记录期间录得流动负债净额。

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责任编辑：《每日财讯网》编辑

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