刘安坤：中期宏观环境仍旧利好A股

来源：中国网财经　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2020-07-17

　　今日(7月16日)A股大跌，上证综指、创业板指分别下跌4.5%、5.93%。对此，融通逆向策略基金经理刘安坤认为，过去一段市场积累了一定的利空因素集中释放，主要包括总量流动性的边际趋紧、监管层严查场外配资行为、市场急速上涨带来的技术调整压力，这些可能是市场调整的内在逻辑。与此同时，刘安坤认为，今日大跌也存在两个触发因素，一是某半导体巨头今日上市，这既带来了前期半导体的快速上涨，也带来了今日半导体的大幅下跌，典型的“buy the rumor，sell the news”现象，即利好兑现；另外，媒体的个别报道，使得以某高端白酒为代表的消费股集体承压。科技和消费是近期市场快速上涨的主力，一旦调头也会引起较大的负面情绪蔓延，最终引致今日大跌。

　　展望后市，刘安坤分析，国内的经济增速已触底反弹，流动性大体仍处在宽裕状态，股市仍处在较良好的中期宏观环境中。具体来看，统计局今日发布的二季度GDP增速已从一季度-6.8%反弹至3.2%，投资、进出口均表现出了超预期的反弹，消费也处在稳中有升的改善通道，而且从高频的PMI等指标看，三季度经济增速有望持续改善。流动性方面，央行在一季度为了应对疫情的非常态冲击，进行了大量的流动性和信用投放，而进入到6月份，央行进行了第一波的边际收紧，主要目的是防止资金在金融市场的套利行为，进入到7月份后，央行在记者会表示下半年货币政策会灵活适度，但更加强调“适度”，这意味着在经济逐步改善的环境下，央行的非常规宽松将逐步退出，进入到与经济恢复程度相匹配的货币政策状态。

　　具体到股市，刘安坤认为，经过调整后的指数将进入到相对健康的状态，而市场的风格也会更加均衡。年初至今，消费和科技板块表现抢眼，个别公司估值不断新高，而周期、金融板块表现一般，个别板块估值不断新低，这种巨大的分化，发生在“经济低迷、货币宽裕的”条件下，而这一条件目前正在发生边际变化，“经济反弹、货币适度”将成为接下来半年度的主要宏观条件。因此，周期、金融板块和消费科技板块的估值将出现收敛，表现方式有阶段性的高估值回调，也有阶段性的低估值补涨，而从投资来讲，宜风格再平衡，寻求经济复苏相对收益的方向，目前我们相对看好业绩估值匹配度合适的投资链(工程机械重卡等)、销量有所好转的汽车、受益于利率上行和居民活动恢复的保险。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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