投资风向标：标配龙头大盘股 低配除黄金之外的商品

来源：东方财富网　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-03-24

　　兴业证券认为标配龙头大盘股，低配除黄金之外的商品；国金证券表示寻找消费领域细分行业的“隐形冠军”。

　　【宏观】

　　申万宏源：美联储利率调控果断 欧央行经验相对不足

　　美联储经验丰富信用良好，货币政策、利率调控极其果断。欧央行经验相对不足，对经济数据敏感度不够，操作滞后。日银货币政策对经济刺激效果有限。

　　国金证券：寻找消费领域细分行业的“隐形冠军”

　　在存量资金博弈市场中寻找确定性投资机会，“业绩确定”叠加“估值合理”成为未来配置方向；“显性白马”空间有限，细分行业“隐形冠军”更具投资价值。

　　招商证券：美联储加息会打压大宗商品价格吗？

　　3月美联储如期加息，而大部分国家货币政策选择按兵不动，中国央行上调了政策利率，但我们认为这是中国央行主动而非被动的调整，与美国加息时点接近的根本原因在于中美基本面趋同。美联储加息靴子落地，FOMC表态相对平稳，资本市场一片欢腾，美元指数回调，其他国家货币贬值压力下降。

　　【楼市】

　　姜超：地产调控再度加码 前两月地产需求反弹或是昙花一现

　　3月工业经济依然产需分化、冷热不均：下游地产销量增速再度下滑，乘用车批、零增速均明显回落，但中游发电耗煤增速仍在走高，高炉开工率也持续回升。这意味着前两月地产需求反弹或是昙花一现，但工业生产仍保持旺盛。

　　专访绿地集团董事长：“中国房地产市场改革关键要在供给上做文章”

　　张玉良直称，大城市住宅土地供给不足是造成地价、房价轮番上涨的重要原因，因此中国房地产市场的改革关键要在供给上做文章。张玉良建议，增加有效供给， 优化供给结构。应根据新的时代特点，适当改革土地供给制度，增加建设用地供应，增加住宅用地来源。

　　刘德科：不好意思 这轮房价上涨还没结束

　　现在有很多经济学家在用各种各样的数学模型和理论来解释房价，但是对不起，这一切模型都没用。全世界都没有出现过中国这样的房地产问题，所以我们是中国特色。在这种情况下，调控本身是为了扭转大家对未来的预期。可是这样的缓缓关门式调控恰恰没有改变未来的预期，反而让大家对未来的预期更加焦灼。那么，在这样的情况下，到底是上车还是不上车呢？刘德科判断，调控一定会有效果，可是它需要时间。这一轮房价上涨还远没有结束，要买的还是要买。

　　【股市】

　　兴业证券：标配龙头大盘股 低配除黄金之外的商品

　　标配大盘股，特别是龙头，因为“分饼”带来资源向龙头集中并带来超额收益是此轮配置的主线；低配除黄金之外的商品，因为需求边际改善的力度减弱对商品进一步上涨的催化力度不足。

　　长江证券：当前时点如何看PPP主题？

　　我们认为2017年是PPP业绩释放大年，2016年年报和2017年一季报的陆续公布将率先强化市场对PPP项目执行和落地的预期，成为PPP主题的催化剂。在理清核心催化剂的基础上，我们认为今年PPP板块的核心驱动因素在于，业绩高增长叠加订单持续爆发。

　　安信证券：未来1至3季度 A股料震荡向上

　　安信证券首席策略分析师陈果指出，我们对A股市场未来一至三个季度的展望是震荡向上的。其建议行业配置从“景气——估值——持仓”出发，超配金融股和可选消费。对于周期与TMT，则选择景气可持续的子行业选配。其认为需要重视的产业趋势是进口替代，在国内占有率较高的行业趋势是集中度提升，这个趋势也是目前A股的趋势。另外，其建议主题选择重视“产业趋势与政策扶持的推进度”，重点是关注一带一路、国企改革等。

　　国金策略：A股若纳入MSCI 初始规模将带来约200亿美元流入

　　利于春季行情延续，短期使得资金青睐于“金融及消费大白马股”。若“A股纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数”冲关成功，初始规模将带来资金约200亿美元流入A股，同时也将加大全球投资者对A股的关注，以“金融为代表的蓝筹板块，消费大白马股”等受益。如：中国平安、中国人寿、新华保险、贵州茅台、云南白药、格力电器、美的集团等。

　　中欧基金：上半年结构性机会凸显

　　针对近期A股市场的震荡走势，中欧基金表示，综合来看，市场普遍对于上半年A股持相对乐观态度，在供给测改革、信用和杠杆收紧、基建开工提速的大环境下，国内经济大概率会出现1-3个季度的复苏，但A股估值重心仍将缓慢下移，股价需要靠业绩增长来提升。

　　【债市】

　　债市日评：换券对160213的影响几何？

　　整体来看，如果近期换券，我们认为对160213冲击不大，短期内213仍将是交易主体。投资者不必苦苦等待新券错失拉长久期的时机。而至于对整体行情来说，换券从来都没有成为主要影响因素。

　　光大证券：通胀下半年或见底反弹 债市收益或上行

　　由于通胀下半年或见底反弹，中国债市仍然可能对美国维持正向利差，10年期国债收益或达3.6%，而风险情形下，或达3.9%左右。

　　兴业证券：流动性困局下的博弈

　　我们维持对市场短多长空的看法，市场在未来1-2个月内的反弹还会持续，尤其是季末过后，在资金面改善后，配置盘的配置力量增强，是对交易盘当前最有力的支撑。长端利率还有下降的空间，而未来一段时间，收益率曲线过度平坦的情况，大概率会得到一定的修复，曲线牛陡的情况，应该能够阶段性的出现。

　　【商品】

　　博时基金王祥：黄金避险需求仍存

　　博时黄金ETF基金经理王祥认为，短期加息靴子落地后，下一次的议息时点在5月份，而当前的加息展望仍为年内3次，市场预料下一次行动大概率落在6月，因此短期内落入美联储货币政策的空窗期，市场关注度料转向非美央行政策前景及欧洲政治风险，市场的避险对冲需求料在法国大选投票前持续存在，黄金市场仍处于反弹窗口。

　　道明证券：金价有进一步上涨空间

　　道明证券(TD Securities)周三(3月22日)发布报告中称，在美联储(FED)上周宣布鸽派加息之后，金价后市有进一步上涨的空间。此外，黄金市场当前的利好因素还包括欧洲大选以及美国总统特朗普的贸易政策等等。

　　原油过剩危机加剧 半年内或跌破40美元

　　野村证券(Nomura)分析师近期对油价提出了未来的可能性走势前景，认为油价此后面临更多下行压力，将在未来6个月跌破40美元/桶。如果OPEC未能延长减产协议，那么油价将很有可能跌至40美元/桶；与此同时，石油库存高企，全球经济增长势头或将受挫。

　　【汇市】

　　荷兰银行：英镑前期走势已消化利空冲击 月底上看1.25

　　英国央行方面，该行基本预期为其将检视近期英国通胀的上涨，并维稳利率，因汇率水平主导的通胀趋势将相对短暂。不过近期英国央行货币政策委员会委员们的言论暗示，部分委员越来越担心通胀水平，因此未来数周英国央行加息的风险提升。该行预计，英镑兑美元3月底上看1.25。

　　瑞银：勒庞或无缘法国总统宝座欧元一年上看1.20

　　瑞银集团(UBS)商品及外汇策略师Wayne Gordon表示，短期内法国大选令欧洲局势略显混乱，勒庞在大选中夺魁的几率为40%。Gordon称，人人都在担心，勒庞若在大选中夺魁，将发生什么？若该行预期正确，即勒庞在大选中败北，投资者们将急于买入欧元和欧股，因落后于美国的盈利水平将开始改善。瑞银预计中短期欧元将续涨，欧元兑美元三个月、六个月和一年目标依次上看1.12、1.15和1.20。

　　法农：美国医疗法案料在众议院获批 美元或扭转颓势

　　法国农业信贷(Credit Agricole)表示，在上周美联储鸽派加息25点后，美元在盘面上一直受到激进卖盘打压，周四美国众议院将就关键的美国共和党医疗法案进行投票，需关注。该行认为，考虑到大量通货再膨胀交易是基于美国将成功实施系列减税政策的预期，共和党医疗法案能否在众议院通过可能对美元带来持久的影响。该行基本预期为，该法案将在众议院获得足够的票数，从而得以通过，因此近期美元表现不及大市仅为暂时的，不久后将扭转颓势。

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