2017年03月26日周小川博鳌亚洲论坛讲话点评：当货币宽松已成往事

来源：联讯证券　　作者：李奇霖　　发布时间：2017-03-27

周小川在博鳌亚洲论坛发表讲话，称中国货币宽松已进入周期尾声。此次讲话， 一方面认为宽松货币政策效果并不理想，全球货币政策制定当局已经开始收缩，另一方面则认为财政政策对结构性调整非常有帮助。此番讲话，与2016 年 7 月召开的成都 G20 财长和央行行长会议公报一脉相承。成都 G20财长和央行行长会议后，中国货币政策开始边际紧缩，此次讲话进一步强化了紧缩信号。

货币宽松就像药丸一样易上瘾，此次央行被动收缩，主要受内外因素所困。

从内部看，促进实体经济增长和结构性改革的作用有限，反而催生了一个个资产泡沫。

从外部看，美联储加息节奏逐步常态化。在中美政策联动越来越强的背景下，美联储加息也将对中国货币政策形成强有力的掣肘。

我们预计，货币政策将参考增长、物价、美联储加息节奏等多重因素逐步调整。

资产配置策略上，我们认为股市、商品有相对投资价值，债市难有趋势性机会。

风险提示：货币紧缩节奏超预期。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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