短期调整较健康 中长期格局未改

来源：证券时报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-04-01

　　截至本周四，沪深两市四个主要指数(沪指、深成指、中小板指、创业板指)全部出现了四连阴，并且都是呈现了加速下跌态势。周五，沪深两市开盘涨跌互现，早间两市震荡走高，午后维持震荡格局，临近尾盘两市加速上涨。截至收盘，上证指数报3222.51点，涨幅0.38%，成交额2140亿元；深证成指报10428.72点，涨幅0.78%，成交额2496亿元。创业板指报1907.34点，涨幅0.72%。

　　本次市场出现调整的起因是监管层要加强对证券公司、基金公司、保险公司等持有或租用交易单元的机构的日常交易管理，虽然并未对打开“一”字涨停后的次新股炒作构成直接影响，但是也表明了管理层对近期次新股过度炒作的态度。随着次新股的回落，直接带动了创业板、中小板中弹性大、业绩差的公司出现大幅下跌，然后逐步向整个市场扩散，就形成了由小阴线到大阴线的加速下跌。

　　在局部，沪深两市的主要指数走势基本一致，但是在中长期走势方面，沪指与创业板指的分化仍然没有得到改观，甚至有进一步加剧的势头。沪指在中长期整体处于震荡走高的多头格局中。最近一个多月以来，虽然多次上攻3300点未果，但是可以比较稳定地保持在去年2638点以来的较高位置进行震荡，中长期均线系统也呈现多头排列和比较有效的支撑，所以，并未出现趋势改变的信号。能够有效判断中长期趋势改变需要等到本轮下跌结束后，根据市场出现的反弹情况进行判断。如果跌到位后，市场出现长时间的无量横盘无法重回震荡走高或者出现无量上涨的阶段性反弹，则中长期趋势可能会有所改变。

　　创业板指的中长期下跌趋势也并未改变。从今年一月份展开的反弹在三周前接近1980点一线后，未能回补1月6日留下的下跌缺口，更未放量突破去年12月份的横盘箱体压力区的上轨2000点一线，所以创业板指最近的杀跌，主要是对长期下跌趋势的延续。创业板指长期下跌趋势若要转变，首先需要选找到一个有效底部。例如如果未来1~2个月能有效在1800点附近企稳，然后再度震荡走高，并且向上突破2000点一线，才有可能展开一个新的长期趋势，这个过程会非常漫长，未来的3~6个月展开新趋势的可能很小。

　　在风险方面，投资者需要防范的一致性预期的风险，就是对于某个事件或者市场的某种走势，市场中大多数投资者的预期基本一致，这个时候可能会出现与预期相反的走势。例如，今年很多机构对市场的看法比较乐观，主要依据是管理层存在对市场稳定走高、至少不能大幅下跌的需求，例如新股发行需要一个稳定的市场、今年有重要会议召开有维稳的需求、国企改革落地阶段也需要有证券市场的配合等。其实，这些依据并不能构成对市场看多的客观依据，资金面和实体经济的情况才是在中长期影响市场的主要原因。同时，当投资者一致看懂管理层的需求后，很容易形成完全一致看多或者至少不看空的预期，市场就很有可能出现低于预期的走势。

　　板块热点方面，最近一个月在市场中有明显盈利效应的三条主线(以白酒、家电为代表的消费板块，一带一路板块、次新股板块)都有熄火的势头，如果在市场调整结束后，仍未能热点板块出现，指数就较难出现比较有力度的上涨。根据事件来看，有两个主线可以留意：一个是距离5月中旬的“一带一路”峰会尚有时间，一带一路板块存在被继续挖掘炒作的可能；另外一个是军工板块，我们对该板块预期的催化剂正在逐步释放。近期国防部发言人表示，我国首艘国产航母正在开展舾装工作，进展非常顺利，进一步的好消息，不会让大家久等。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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