2017年3月外汇储备数据点评：交易因素和估值效应共推外储稳定

来源：财富证券　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-04-13

3 月外汇储备较 2 月小幅增加 40 亿美元， 连续两月回升， 站稳3 万亿美元。 其中， 因企业、居民的银行结售汇行为和央行在外汇市场上操作等引起的交易因素， 导致 3 月外汇储备减少 40亿美元左右； 受汇率、价格等非交易因素变动引起的估值效应，使外汇储备增加约 30 亿美元。

交易因素： 预计耗费外储 40 亿美元左右。 其中， 3 月美元指数波动平稳， 环比提高 0.07%， 人民币对美元贬值预期继续减弱，同时央行加强外汇管制措施，加大对地下钱庄等反洗钱的检查力度，预计银行结售汇逆差不会扩大， 逆差规模在 40 亿美元左右；央行为满足用汇需求和其他干预，预计没有发生外储损耗。

非交易因素（即估值效应）： 预计使外汇储备增加 30 亿美元左右。 一是价值重估， 3 月美国国债收益率环比提高 0.0982%， 债券价格下降，预计导致我国外储减少 54 亿美元左右， 加上国债应计利息收入约 95 亿美元， 外储共增加约 40 亿美元；二是汇兑损益， 3 月美元指数环比提高 0.07%， 导致非美元资产兑换为美元时产生汇兑损益， 预计我国外储减少 8 亿美元左右。

预计 3 月贸易顺差 50 亿美元左右。

上半年是央行纠偏宏观调控偏松偏软的时间窗口期， 货币政策主基调是降杠杆和防金融， 预计央行不会轻易动摇收紧流动性的决心， 利率中枢将维持高位。在欧元区经济继续复苏、美联储加息暂告段落的背景下， 预计美元指数将大概率继续保持震荡走势， 有利于我国外汇储备的稳定。

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