50指数走独立行情 期权市场观点偏空

来源：微信公众号广发期权淘金通　　作者：杨丹　　发布时间：2017-04-18

　　一、期权市场成交情况

　　上个交易日，4月认购成交金额为4728万元，约18万张；4月认沽成交金额为5528万元，约14万张。全市场期权合约成交金额为2.1亿元，其中认购合约成交金额为1.1亿元，认沽合约成交金额为1.1亿元。

　　二、期权市场特别点评

　　a)期权市场看现货

　　昨日， 全市场回调，50ETF徘徊下行，尾盘遭遇强力拉升，收盘涨幅0.13%，幅度低于0.5%，与期权市场看盘整的预期吻合。结合隐波分析与主力仓位变动，模型上今日市场观点改变：看盘整偏空.

　　b)交易策略分析

　　昨日，全市场回调继续，但50ETF在银行与非银的护航下，强力收红。中小创与大盘蓝筹的走势进一步分化。隐波方面，中国波指高开低走，收于10.27。从已公布的一季度经济数据来看，主要指标均好于预期，基本面有回暖之势。虽然目前大盘整体下行压力不小，但从低估值与业绩回升两方面度考虑，金融板块却在当下具有一定安全边际，配置价值相对较高。市场判断上，对于50ETF依然维持中期看涨，短期承压的观点。与之适配的策略为：备兑看涨和先卖后买的两步走比例认购策略。需注意，市场大跌的风险仍存在，届时存在拖累大盘蓝筹走低的风险，因此，总体上需控制仓位。

　　i) 备兑策略。昨日浮盈。本策略适用于区间盘整行情，最优情况为：标的盘整微涨。最大风险发生在标的大幅下跌时。

　　一、期权市场成交情况

　　上个交易日，4月认购成交金额为4728万元，约18万张；4月认沽成交金额为5528万元，约14万张。全市场期权合约成交金额为2.1亿元，其中认购合约成交金额为1.1亿元，认沽合约成交金额为1.1亿元。

　　二、期权市场特别点评

　　a)期权市场看现货

　　昨日， 全市场回调，50ETF徘徊下行，尾盘遭遇强力拉升，收盘涨幅0.13%，幅度低于0.5%，与期权市场看盘整的预期吻合。结合隐波分析与主力仓位变动，模型上今日市场观点改变：看盘整偏空.

　　b)交易策略分析

　　昨日，全市场回调继续，但50ETF在银行与非银的护航下，强力收红。中小创与大盘蓝筹的走势进一步分化。隐波方面，中国波指高开低走，收于10.27。从已公布的一季度经济数据来看，主要指标均好于预期，基本面有回暖之势。虽然目前大盘整体下行压力不小，但从低估值与业绩回升两方面度考虑，金融板块却在当下具有一定安全边际，配置价值相对较高。市场判断上，对于50ETF依然维持中期看涨，短期承压的观点。与之适配的策略为：备兑看涨和先卖后买的两步走比例认购策略。需注意，市场大跌的风险仍存在，届时存在拖累大盘蓝筹走低的风险，因此，总体上需控制仓位。

　　i) 备兑策略。昨日浮盈。本策略适用于区间盘整行情，最优情况为：标的盘整微涨。最大风险发生在标的大幅下跌时。

　　ii) 比率认购策略。昨日浮盈。对于完成了两步走(先卖后买)的构建仓位后，比率认购策略在标的下跌时的最大亏损有限，因此，在标的回调时，建议持仓待涨。同时，对于没有仓位的投资者，若此时入场，则依然建议采取先卖后买的两步走动作。

　　c)聊天板块

　　目前看，以金融板块+贵州茅台为主(累计权重约占50指数7成)的50ETF走势与大盘指数分化愈发明显。从数据上，同样可以得到验证：拉回看历史十年数据，50指数对于上证综指的解释度(R方)高达98%，但若仅看2017年以来数据，50指数对于上证综指的解释度则降低为72%。

　　那么今天想提醒大家的就是：在判断标的方向的时候，不可以笼统的把50ETF当成综指来处理。同样，在对于持仓做保险策略时候，也要注意分析您所持仓位与50ETF的走势关联度。举个夸张的例子：您若持有中小创，同时买了50ETF认沽来“保险”。那么，则完全有可能今天的行情重演：中小创大跌了，而50ETF还在微涨，此时，持仓和期权便同时亏损。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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