国内ETF基金开启“主动时代” 投资端改革深化引“长钱”布局

来源：中国经营报　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2026-10-21

　　10月20日，易方达基金、汇添富基金、永赢基金等18家基金公司公告称，旗下主动ETF将于本周五（10月23日）开启募集。这意味着，上述境内首批18只主动ETF在10月19日获批后，即将正式落地问世。

　　在此背景下，多位业内人士表示，随着首批主动ETF的落地，场内完全主动管理产品的空白被有效弥补，构建出类型多元的多层次ETF生态体系。同时，对中长期资金而言，主动ETF极大地降低了尽调与跟投门槛，不仅让长钱进得来，更能通过清晰的策略预期让长钱留得住，发挥资本市场稳定器与压舱石的作用。

　　重塑场内投资生态

　　“这是历史性时刻。”随着境内首批18只主动ETF获批、相关基金公司公告即将启动募集，一位从业逾十年的券商人士感叹称，国内ETF基金的“主动时代”即将启幕，场内投资生态或将重塑。

　　公开信息显示，这首批18只主动ETF产品来自18家基金管理人，覆盖内资头部与外资机构，沪深交易所各9只。策略方面，首批产品整体偏稳健。募集上限方面，单只产品募集上限为20亿元。按此计算，这首批18只产品有望撬动360亿元增量资金入市布局。

　　“此次首批主动ETF的获批，有效弥补了场内完全主动管理产品的空白。”晨星（中国）基金研究中心分析师王珊表示，主动ETF可以满足不同风险收益需求，与被动ETF、指数增强ETF形成差异化互补，构建出类型多元的多层次ETF生态体系。

　　具体来看，王珊认为，在被动ETF赛道中，当前头部机构已凭借先发优势、规模效应和极低的费率形成了坚固的壁垒，而主动ETF的推出打破了这一局面，其将行业的竞争维度从费率、流动性规模、资源投入，拓展到主动投研能力、策略差异化、超额收益创造能力。

　　之所以有此判断，是因为在她看来，主动ETF相对场外主动基金的主要区别在于三个方面：

　　第一，传统场外主动基金通常按季度和半年度披露持仓，存在信息滞后；主动ETF则要求每日披露真实的申购赎回清单，持仓高度透明，投资者可以清晰地掌握资金的投资去向；

　　第二，主动ETF像股票一样在交易所上市，支持盘中实时买卖，交易灵活资金运用效率更高；

　　第三，主动ETF的平均费率相较场外主动基金要低，长期持有成本优势较明显。

　　对基金经理来说，上述差异也带来了不同的挑战和机遇。

　　天弘量化投资部基金经理表示，主动ETF要求披露每日持仓，持仓可能被“抄作业”，从而降低超额收益。但采用量化投资能较好应对这一挑战。

　　“量化投资的优势不在于单只持仓的准确与否，而在于整个策略体系长期的有效性。由于量化投资持仓很分散，建仓周期很可能只需要1天，‘抄作业’没有意义。”该基金经理如此说。

　　汇添富基金指数与量化投资部副总监吴振翔也表示，长期以来，境内ETF市场以被动指数产品为主，虽然具备低费率、高透明等优势，但投资目标主要在于获取指数贝塔收益，在结构性行情下难以满足投资者追求可持续超额收益的需求。而主动ETF有望打破这一局限。

　　“主动ETF赋予基金管理人投资自主权，依托深度投研开展行业配置、个股筛选与动态调仓，力争获取超越业绩基准的阿尔法收益。通过投资主动ETF，投资者可借助基金经理的专业能力挖掘优质标的，实现资产高效配置。”吴振翔认为，主动ETF可融合主动投研优势，追求增厚长期收益。

　　服务长钱入市强化市场稳定性

　　主动管理ETF兼具了主动投资策略的超额收益潜力与场内ETF的高流动性、低成本与透明度优势，为不同维度的投资者搭建了更为精准的风险收益桥梁。

　　站在资金的维度，永赢基金权益投资部投资总监助理兼基金经理许拓判断，对场内活跃资金而言，主动管理ETF提供了更高交易效率与结构性轮动的优质载体，极大地丰富了市场交易工具并活跃了盘面流动性；对中长期资金（如养老金、险资及机构投资者）而言，透明的持仓机制与精细化、规则化的主动alpha（阿尔法）策略，极大地降低了尽调与跟投门槛，不仅让长钱进得来，更能通过清晰的策略预期让长钱留得住，真正发挥了资本市场稳定器与压舱石的作用。

　　吴振翔从透明度与资金使用效率方面解释称：“主动ETF与场外主动基金按季度披露持仓不同，前者需每日披露申购赎回清单（PCF）。这将提升投资策略一致性，投资者也可清晰掌握资金投向。同时，主动ETF还支持场内实时交易，大幅提升了资金使用效率，综合持有成本更低。”

　　同时，吴振翔指出，主动ETF不仅有利于普通投资者“拿得住”，还高度契合保险、养老金等中长期资金配置需求。其强制披露机制对基金经理形成硬约束，引导资金向优质资产集聚，进而筑牢资本市场长期内生稳定性。

　　当前，主动ETF已成为全球资产管理行业增长最快的细分领域之一。据ETFGI数据，截至2026年8月底，全球主动ETF资产规模达2.72万亿美元，年内净流入6636亿美元，规模与净流入双双创下历史新高，并已连续77个月实现净流入；近十年规模年均复合增长率超50%，显著高于同期被动ETF增速。同时，据Black Rock预测，2030年全球主动管理ETF规模有望达4.2万亿美元。

　　站在中国资本市场高质量发展的当下，许拓认为，主动管理ETF的发展，更是推动中国资本市场向高质量、多层次方向迈进的重要引擎。

　　“通过将主动选股理念与指数化配置优势深度融合，主动管理ETF能够更高效地将资金精准引导至具备长期成长潜力的实体经济与新质生产力领域，优化全社会的资本配置效率。未来，随着主动管理ETF产品的发展，有望进一步完善资本市场的产品体系，增强市场活力。”许拓如此展望。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

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