投资风向标：去杠杆三条路径影响股市 关注低估值核心主题

来源：东方财富网　　作者：《每日财讯网》编辑　　发布时间：2017-04-24

　　东方财富网汇总了各大市场机构和名家的投资观点，助您抢占投资先机。申万宏源表示二季度经济压力不大，货币政策易紧难松；安信证券认为当前风险偏好偏低，关注低估值核心主题。

　　【股市】

　　兴业证券：去杠杆窗口 三条路径影响股市

　　最近市场短期内大幅调整，有可能出现跌深反弹，但做反弹对交易的要求较高，如果操作不慎反而易受二次伤害。仓位上，建议相对一季度，降低仓位中枢，尤其反弹后可择机减仓。结构上，一方面建议立足基本面，布局业绩良好、估值合理但由于被近期的市场错杀的品种或板块；另一方面可以继续抱团市场认可度最高的消费龙头。

　　安信策略：当前风险偏好偏低 关注低估值核心主题

　　对于中国经济总需求的不悲观，来自于对供给侧改革/供给收缩行业集中度提升的不悲观，而这需要更多时间与数据证明，一旦这个中期担忧解除，我们认为投资者很可能不会再以抱团消费股为核心策略。

　　长江证券：消费股真的出现估值泡沫了么？

　　消费板块配置价值依旧存在，且基于投资者结构及监管导向等变化，未来优质消费品龙头大概率会持续享受稀缺性及确定性溢价。

　　国金证券：消费股在三种情况下会出现较大风险

　　股灾之后，个人投资者离场速度较快，保险等资金却在缓慢增配权益资产，导致A股机构投资者比例提升，消费板块吸引力提升。这比较类似美国漂亮50前后的市场风格变化，60年代美国股市先后经历了电子繁荣、并购浪潮、概念投资三个阶段，之后的1968-1973年，市场回归业绩，以漂亮50为代表的白马股领涨。

　　海通证券姜超：通胀预期逆转 金融去杠杆开始

　　通胀预期逆转。3月CPI环比-0.3%，同比仍在0.9%的低位，主因食品价格环比继续大跌。而3月PPI环比涨幅继续收窄至0.3%，同时基数攀升，同比一年半来首次回落、降至7.6%。上周食品价格环比下跌0.5%，预测4月CPI食品价格环比-0.6%，同比稳定在1.1%。

　　【宏观】

　　任泽平：经济短期W型中期L型 企业资产负债表持续修复

　　近期金融反腐去杠杆、房地产调控等对股市有一定影响，但基本面持续改善，我们维持中期震荡向上，A股结构性牛市=新周期+低估值真成长+改革判断，每一次回调都值得买入，每一次回眸都令人心动。

　　申万宏源：二季度经济压力不大 货币政策易紧难松

　　经济基本面对于货币政策的掣肘减轻。而从近期银监会发布的各项监管文件来看，多数要求在年中完成自查或检查报告。因此，我们对二季度的监管以及货币政策仍持谨慎态度。

　　民生证券：雄安新区对全国投资和GDP拉动到底有多强？

　　预计2020年雄安新区固定资产投资达1037亿、1367亿和1739亿，分别拉动全国投资0.04、0.06和0.09个百分点；2020年GDP分别达442亿、608亿和818亿，分别拉动全国GDP的0.008、0.015和0.026个百分点。

　　中金所研究院：全年经济增速前高后低 货币政策中性偏紧

　　中金所研究院首席经济学家赵庆明领衔的研究团队最新发布了《2017年一季度宏观经济金融分析报告》(下称《报告》)。《报告》认为，一季度“经济向上、货币向下”，全年经济增速将呈前高后低的走势。出于对国内国际双重因素的考虑，预计未来一段时间货币政策将继续向稳健中性的偏紧状态回归。

　　【楼市】

　　北京写字楼市场承压：CBD租金或将下跌15%

　　“由于未来转向租户市场，那些制定了良好租赁战略的业主将在竞争日趋激烈的市场中占据先机。”量联行北京商业地产部总监贺睿珂预测，“在未来三到五年，CBD的办公楼租金将下跌15%。”

　　花旗：香港楼市步入“拼爹时代”

　　花旗银行在最新发布的《香港千万富翁调查报告2016》中称，在香港拥有1000万港元以上流动资产的“千万富翁”有将近6万人，但这并非报告的重点——值得关注的一点，是有72%的受访千万富翁愿意预留100万港元以上的资金用于帮助子女购房置业，而在过去5年里，已有27%的千万富翁将此意愿付诸行动，更甚者，超过38%的千万富翁肯出资超过500万港元！

　　章俊：未来一到两年房地产的投资价值都不会太高

　　我觉得今年整个资产配置更多是从安全角度考虑。我觉得未来一到两年整个房地产调控都会在进行或者升级。所以说我觉得未来一到两年房地产的投资价值都不会太高。

　　李迅雷：富人在卖房穷人在买房 今后买什么？

　　李迅雷表示，这16年里，美国黄金是跑赢房价的，而中国的黄金是跑输房价的，黄金涨幅比较小，是一个可以值得配置的品种。

　　【债市】

　　邓海清：超预期经济数据不敌监管担忧 股债双双大幅回落

　　债券监管政策和货币利率上升，债券市场严防风险。对于债券市场，警惕基本面回暖背景下的监管政策趋严问题，货币市场上行的超市场预期也使得债券市场偏空概率加大，在趋势明朗之前，投资者应避免盲目抄底。

　　国金证券：当前货币政策与金融监管不存在此消彼长的关系

　　理论上，金融监管与货币政策存在着相互代替的关系，但我们认为，在当前强调金融去杠杆的大环境下，二者并不存在此消彼长的关系。

　　光大证券：利率短忧还不敌远虑

　　随着监管逐步落地，未来政策环境严中有稳，资金面将继续保持紧平衡。不过，再往前看，利率下半年上行压力更大，在国内通胀再起，中美利率联动情况下，流动性面临“内忧外患”。

　　潘捷：活跃券切换的那些事儿

　　债券的活跃度和其存量规模、新旧程度有关，利率债活跃券的切换有何特点？切换过程对老券和新券有什么影响？中债估值收益率在活跃券切换过程中如何表现？以上的一些问题引发了我们的思考。

　　【商品】

　　高盛：OPEC减产力度更大 油价挑战60美元

　　高盛分析师Damien Courvalin和Jeffrey Currie在报告中指出，认为原油此番下跌是技术面原因，并非受到基本面的影响。高盛认为周三公布的美国原油库存符合预期，预计第二季度布伦特原油将至59美元/桶。

　　美银美林：看涨原油和黄金理由在这里！

　　美银美林(BofAML)大宗商品研究主管Francisco Blanch周四(4月20日)在接受采访时称，鉴于石油输出国组织(OPEC)可能在下个月延长减产，预计今年7月份油价将上涨至每桶60-70美元。同时，他还看好金价升向1300美元的整数关口。

　　【汇市】

　　中信证券：法国大选有惊无险 有利欧洲政局稳定

　　2017年4月24日凌晨，法国总统选举中的出口民意调查显示，马克龙和勒庞在法国大选第一轮投票中领先，欧元兑美元在周一亚洲早盘开盘时上涨至五个半月高位。

　　德银：日本央行不太可能成为美元兑日元走势的关键因素

　　德意志银行(Deutsche Bank)的策略师Taisuke Tanaka指出，日本央行政策委员会成员佐藤健裕和木内登英将于7月23日结束其五年任期，他们的退休不太可能会成为美元兑日元近期走势轨迹的重点。

　　法国农业信贷银行：英镑涨势不可持续 逢高做空英镑

　　法国农业信贷银行东方汇理投行(Credit Agricole CIB)外汇策略分析师Manuel Oliveri周五(4月21日)撰文称，英镑近期的大涨态势可能难以持续。该银行建议逢高做空英镑，如兑美元。

　　法兴银行：美元/日元接近105考虑买入 英镑空头进一步离场

　　法国兴业银行(Societe Generale)分析师周五(4月21日)公布外汇策略研究报告，就美元/日元及英镑/美元的后市表现进行分析。该报告指出，美元/日元一直追随实际收益率变化，在接近105水平时更可能是个买入机会。与此同时，该行指出英镑买盘遭到了企业周三的抛售压力，该汇价存在进一步空头离场的风险。

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