每周流动性观察：现阶段的“紧信用，紧货币”，必然造成流动性紧张

来源：中银国际证券　　作者：朱启兵　　发布时间：2017-04-25

对于流动性来说，现阶段市场中常提到的“紧信用”，通常指的是信用扩张放缓，而非信用收缩，但近期出现的“紧货币”却是流动性从净投放转变为净回笼。也就是说现阶段货币扩张消耗超储的同时，货币政策操作还在回笼流动性，所以这种情况下的“紧信用，紧货币”将导致超储率水平的下降，造成流动性紧张加剧。

本周焦点：现阶段的“紧信用，紧货币”，必然造成流动性紧张

对于银行间的流动性来说，流动性的供给并非一般意义上的存款，而是主要体现为超额存款准备金，除降准以外，影响其变动的最核心的因素是中央银行的基础货币投放。从央行的资产负债表来看，基础货币规模已经连续 3 个月净减少，此后基础货币环比的由负转正为流动性改善的必要条件。

责任编辑：《每日财讯网》编辑

上一篇：宏观数据周报

下一篇：宏观周报：二季度经济将温和放缓